Am 15. September 2008 erklärte die US-Investmentbank Lehman Brothers ihre Insolvenz. Damit brach ein Tsunami über die Finanzwelt herein, die schwerste Weltwirtschaftskrise seit dem Börsencrash des Jahres 1929 folgte. Der Nachhall ist noch heute zu spüren.
15.09.2018 07.35
15. September 2018, 7.35 Uhr
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Die Krise werde die Generation, die sie erlebt habe, für immer prägen, sagte Christine Lagarde, die Chefin des Internationalen Währungsfonds (IWF), dieser Tage. Die von den Steuerzahlern getragenen hohen Kosten der Misere, die Wut über die Rettung von Banken und ungestraft davongekommene Banker, die explodierende Arbeitslosigkeit und rigide staatliche Sparvorgaben seien die Ingredienzien für den jetzigen Status quo: zunehmende Globalisierungsskepsis, Anstieg des nationalistisches Denkens, Vertrauensverlust gegenüber Regierungen und anderen Institutionen.
Auslöser des damaligen Kollaps war der fragile US-Immobilienmarkt: Jahrelang hatten Hypothekenbanken schlecht besicherte Wohndarlehen vergeben. Es bildete sich eine riesige Spekulationsblase, Milliarden wurden nicht mehr zurückgezahlt, die Banken gerieten in Zahlungsschwierigkeiten und einige brachen zusammen. Der Kollaps markierte den Höhepunkt einer Krise, die sich zwar abgezeichnet hatte, deren Ausmaß aber die wenigsten erahnt hatten.
Schon ab 2007 konnten immer mehr Hausbesitzer ihre Darlehen wegen steigender Zinsen nicht mehr abzahlen. Die Hypothekenbanken bündelten die faulen Kredite aber weiter zu Wertpapieren und verschacherten sie als Geldanlage. Doch Investoren, die auf weiter steil steigende Immobilienpreise gesetzt hatten, zogen sich zurück.Die Immobilienpreise gerieten ins Wanken, Kreditfirmen gingen reihum pleite. Auch Lehman Brothers, die viertgrößte Investmentbank des Landes, verlor bis Mitte 2008 binnen weniger Monate sieben Milliarden Dollar. Der machtverliebte Bankchef Richard Fuld suchte verzweifelt einen Käufer – und hoffte auf Hilfe der Regierung.Das Weiße Haus war zuvor schon dem kleineren Konkurrenten Bear Stearns beigesprungen und hatte im März mit einem Kredit von 29 Milliarden Dollar für dessen Übernahme durch JPMorgan Chase gesorgt. Und es hatte Anfang September die Hypothekengiganten Fannie Mae und Freddie Mac übernommen und unter Zwangsverwaltung gestellt.Doch Lehman war derart angeschlagen und hatte so wenige Sicherheiten, dass die Regierung von Präsident George W. Bush nicht mehr einspringen wollte. Ohne Aussicht auf staatliche Hilfe lehnten sowohl das britische Geldhaus Barclays als auch die Bank of America eine Übernahme ab. Gespräche mit der staatlichen Korea Development Bank waren zuvor gescheitert.158 Jahre nach seiner Gründung meldete Lehman am Montag, dem 15. September 2008, Insolvenz an, zusammengebrochen unter einer Schuldenlast von 630 Milliarden. Der Grundsatz „too big to fail“ wurde kurzfristig über Bord geworfen – tags darauf bewahrte die US-Regierung den Versicherungsriesen AIG mit Milliardenspritzen vor der Pleite.Die Kurse an den Weltbörsen rasselten in den Keller. Die Wall Street verzeichnete den stärksten Einbruch seit den Terroranschlägen vom 11. September 2001, die Leitbörsen in Fernost und Europa zogen nach.25.000 Lehman-Mitarbeiter und -Mitarbeiterinnen verloren binnen weniger Tage ihren Job, viele davon auch große Teile ihrer Ersparnisse, weil sie zu einem substanziellen Teil in Aktien des eigenen Hauses bezahlt wurden. Bilder von Bankern, die mit ihren Kartons die Firmenzentrale in New York verließen, gingen um die Welt.Der Lehman-Kollaps zerstörte das Vertrauen der Banken untereinander, niemand wusste, welche Giftpapiere der andere noch im Keller hatte. Das Interbankengeschäft, der kurzfristige Verleih von Geld zwischen den Instituten, kam zum Erliegen. Zwei Wochen nach dem Fall der Bank war die Liquidität im globalen Finanzsystem praktisch ausgetrocknet.Die Spitzen der US-Finanzwelt kamen in diesen Tagen bei einem Krisentreffen im Weißen Haus zusammen. Präsident George W. Bush schürte mit Notenbankchef Ben Bernanke, Finanzminister Henry Paulson und dem Chef der Börsenaufsicht SEC, Christopher Cox, ein 700 Milliarden Dollar schweres Rettungspaket für die Finanzbranche.Um Deflation und Depression wie in den 1930er Jahren zu verhindern, drehten Notenbanken weltweit den Geldhahn weiter auf denn je zuvor. Die Ausleihungen der EZB stiegen innerhalb weniger Tage von 1.450 auf rund 2.100 Mrd. Euro, jene des US-Pendants Fed gar von rund 820 auf 2.200 Mrd. Dollar.In einer konzertierten Aktion senkten im Oktober Notenbanken weltweit ihre Leitzinsen, darunter die Fed, die EZB, die Bank of England und die Schweizerische Nationalbank. Es folgten viele weitere Zinssenkungen, die die Leitzinsen nahe oder an die Nulllinie brachten – wo sie jahrelang, in Europa bis heute, verharrten.Das verloren gegangene Vertrauen in die Geldmärkte konnte dennoch nicht rasch wiederhergestellt werden. Die Börsen stürzten weiter ab, immer mehr Banken und Versicherungen gingen pleite oder mussten vom Staat aufgefangen werden. Die Krise hatte längst auch Europa erreicht.In Österreich war die Constantia Privatbank das erste Opfer – sie wurde ebenso von Großbanken und Notenbank aufgefangen wie kurz darauf die Kommunalkredit. Die Kärntner Hypo Alpe-Adria stand Ende 2009 aufgrund eines ruinösen Expansionskurses vor dem Ende – es folgten die teuerste Bankenrettung der Zweiten Republik und jahrelange Aufarbeitung.„Wir haben das nicht kommen sehen“, hieß es damals von vielen Seiten. Auch kleine Anleger weltweit traf die Pleite hart. Die größte Bank Südostasiens etwa, die DBS-Bank, hatte Derivate mit einem Anteil an Lehman-Schuldtiteln unter anderem an Pensionisten und Pensionistinnen verkauft, ohne allerdings das Risiko deutlich zu machen.Der Lehman-Kollaps zog schwere Fiskalverwerfungen nach sich und entwickelte sich zu einer Weltwirtschaftskrise mit rückläufigem Welthandel, schrumpfenden Bruttoinlandsprodukten, Rezession, hohen Staatsschulden und allerorts steigender Arbeitslosigkeit. So verloren etwa 20 Millionen chinesische Wanderarbeiter binnen kurzer Zeit ihren Job.Das Finanzsystem stand wie in den 1930er Jahren vor dem Kollaps. Dank der globalen Koordination und der Intervention von Notenbanken und Regierungen konnte diesmal aber das Schlimmste verhindert werden. Zumindest der weltweite Handel und damit die Grundversorgung der Menschen mit lebensnotwendigen Gütern und Dienstleistungen blieben intakt.Für die unzähligen Krisenverlierer war das ein schwacher Trost, Tausende verloren damals ihre Bleibe. Der durchschnittliche US-Amerikaner büßte aufgrund der Krise 70.000 US-Dollar (60.439 Euro) an Lebenseinkommen ein, errechnete der Internationale Währungsfonds (IWF).Auf der anderen Seite fand sich etwa der New Yorker Hedgefonds-Manager Steve Eisman wieder. Er sah früh das Desaster kommen und wettete inmitten der Boomzeit auf sinkende Preise in der Immobilienbranche – sein Gewinn belief sich auf etwa eine Milliarde Dollar. Nachgezeichnet wurde seine Geschichte im oscarprämierten Film „The Big Short“.Wiederholen würde er eine ähnlich große Wette heute nicht, sagte er der „Financial Times“: „Zum ersten Mal in meiner beruflichen Karriere, die mittlerweile 30 Jahre währt, halte ich das Finanzsystem für sicher.“ Dieses werde nun stark reguliert und genau kontrolliert. Pessimistischer äußerte sich die IWF-Chefin: „Das System ist sicherer, aber nicht sicher genug.“
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